Пол Гругман: Жертвы евро: «на щите» и в нищете

Один из моих уважаемых коллег опубликовал очень занятную статью о Греции, написанную в форме игрового диалога. Суть в том, что при нынешнем положении страны правильных решений — над поиском которых так отчаянно бьётся греческое правительство, — просто нет; по крайней мере, в рамках сложившейся экономики зоны евро, в которой изначально был заложен «долговой пузырь».

Нельзя не согласиться, что все т. н. периферийные страны ЕС попали в ловушку из-за экономики евро. Но их агония, на мой взгляд, связана не долговыми проблемами, а с устоявшимся острым дефицитом платёжного баланса. В начале и середине 2000-х гг. приток капитала в мелкие европейские экономики был огромным; инфляция росла галопирующими темпами, рынок ценных бумаг оказался перегрет; в результате, когда инвестиции потекли обратно в связи с надвигающейся рецессией, эти страны почти утратили конкурентоспособность на международном рынке. К моменту начала долгового кризиса «в больших» странах ЕС их более скромные соседи находились у самой грани экономической пропасти — оставалось только подтолкнуть... Что ж им было делать? Естественно, просить в долг — несмотря на то, что суровые кредиторы взамен требовали от них спартанской умеренности и экономического аскетизма. В итоге кардинальное сокращение бюджетов и прочие ограничения только ускорили их возможный крах.

В Греции почти год не прекращаются массовые протесты против сокращения бюджетных расходов. Фото: Reuters.

Отсюда напрашивается вывод, что Европа — а точнее, руководство ЕЦБ и правительство Германии — должна изменить свою политику по отношению к странам-должникам: а именно, смягчить бюджетные ограничения и таким образом простимулировать экономический рост. (Я бы сказал, еврозона восстанет из пепла, если им удастся поднять инфляцию до 3-4%.) Также логично заключить, что излишняя строгость в налоговой политике вредит агонизирующим экономикам стран ЕС; она не даёт им расти — и даже если они залатают дыры в своих бюджетах, проблема суверенного долга будет только усугубляться.

Что касается самих стран-должников — для них, увы, не существует такого же очевидного плана действий. Односторонний дефолт — не выход, потому что проблема конкуренции на внешних рынках никуда не уйдёт, а экономический спад будет ускоряться на фоне постоянного бюджетного дефицита. (Не похоже, что грекам удастся сбалансировать свой бюджет раньше, чем через год.) Отделиться от ЕС и таким образом получить возможность быстро девальвировать национальную валюту — тоже не вариант; потому что вместе с конкурентными преимуществами Греция получит негласный статус «врага» Европы и окажется в крайне недружелюбном экономическом окружении. Подозреваю, что к этому всё и идёт.

Это и есть европейская ловушка. Тем, кто в неё попал, остаётся просить о смягчении кредитных условий, уповать на милость «Тройки» и делать то немногое, что ещё способно поддержать экономику страны на минимальном конкурентном уровне. Ну и, конечно, ждать. Либо откровенного чуда — восстановления инфляции и начала экономического роста, — либо наступления долгих голодных лет (что, к сожалению, более вероятно). Не ахти какая экономическая стратегия, но другой, если честно, я просто не вижу.

Источник: блог Пола Кругмана. Перевод AIF.RU.

Читайте также

Пол Кругман: Экономика «НЕздравого смысла»

Пол Кругман: С «пузырём» в голове